CBDCクロスボーダー決済における相互運用性の追求：BISの提言と多角的分析
はじめに
中央銀行デジタル通貨（CBDC）は、国内決済システムへの潜在的な変革に加え、クロスボーダー決済の効率性と包摂性を大幅に向上させる可能性が指摘されています。特に、高コスト、低速性、不透明性といった既存のクロスボーダー決済が抱える課題に対し、CBDCは新たな解決策を提供するものとして期待されています。この実現に向けた最も重要な課題の一つが「相互運用性」です。本稿では、CBDCを用いたクロスボーダー決済における相互運用性の概念、その実現に向けた主要なモデル、そして技術的、法的、政策的な側面からその課題を多角的に分析し、国際決済銀行（BIS）をはじめとする国際機関の取り組みに焦点を当てて考察します。
相互運用性の定義とクロスボーダー決済における重要性
相互運用性とは、異なる決済システム、技術プロトコル、法的・規制枠組みが協調して機能し、シームレスな取引を可能にする能力を指します。CBDCのクロスボーダー利用において、これは各国の異なるCBDCシステムや既存の金融インフラが円滑に連携し、通貨間の価値移転を効率的に行うための不可欠な要素となります。
現在の国際決済システムは、コルレス銀行ネットワークに依存しており、複数の仲介機関を経由するため、手数料が高く、決済に時間がかかり、透明性が低いという課題を抱えています。CBDCは、これらの課題を解決し、より直接的で効率的な経路を提供することで、送金コストの削減、決済時間の短縮、透明性の向上に寄与すると期待されています。しかし、そのためには、各国のCBDCシステムが孤立することなく、相互に連携し、情報を交換できる環境が構築されなければなりません。
CBDCクロスボーダー相互運用性の主要なモデル
BISは、CBDCのクロスボーダー相互運用性に関する研究において、主に三つのアプローチを提唱しています。これらは、各国がCBDCをどのように設計し、他国と連携させるかによって分類されます。
1. 互換性（Compatibility）
このモデルでは、各国が独立してCBDCシステムを構築し、標準化されたメッセージング形式やAPI（Application Programming Interface）を通じて相互に連携します。既存のコルレス銀行モデルに類似していますが、CBDCの特性（即時決済性、最終性）を活かすことで効率化を図ります。技術的な標準化と共通のプロトコルが鍵となります。
2. 共通プラットフォーム（Common Platform）
複数の国が共同で単一のCBDC決済プラットフォームを構築・運用するモデルです。このプラットフォーム上で複数のCBDCが発行され、直接交換されることで、シームレスなクロスボーダー取引を実現します。BISイノベーションハブが主導するProject mBridgeは、ホールセールCBDCを用いた共通プラットフォームのアプローチを具現化した代表的な事例です。これにより、決済の高速化とコスト削減が期待されますが、参加国の合意形成とガバナンス体制の構築が大きな課題となります。
3. ブリッジング（Bridging）
異なる国のCBDCシステムが、専用の「ブリッジ」を通じて接続されるモデルです。このブリッジは、通貨間の交換や規制上の要件を調整する役割を担います。例えば、分散型台帳技術（DLT）を活用し、アトミック・スワップのような技術を用いて、異なるDLT基盤上のCBDCを直接交換する形が考えられます。BISイノベーションハブのProject Dunbarは、このブリッジング・モデルを探求するプロジェクトの一つです。
これらのモデルは、それぞれ異なるレベルの技術的、法的、ガバナンス上の複雑性を伴いますが、CBDCのクロスボーダー決済における効率性と安全性を向上させるための重要な選択肢として検討されています。
技術的課題
相互運用性の実現には、多岐にわたる技術的課題が存在します。
- 異なるDLT間の連携: 各国が異なるDLTプラットフォームや技術スタックを採用した場合、それらの間の相互運用性を確保するための標準化されたインターフェースやプロトコルの開発が不可欠です。
- APIとメッセージング標準: 安全かつ効率的なデータ交換のためには、統一されたAPI設計ガイドラインと国際的に認知されたメッセージング標準（例: ISO 20022）の採用が重要です。
- サイバーセキュリティと耐障害性: クロスボーダーシステムは、サイバー攻撃やシステム障害のリスクに晒されやすいため、堅牢なセキュリティ対策と高可用性を備えた設計が求められます。
- スケーラビリティとパフォーマンス: 大量のトランザクションを処理できるスケーラビリティと、高速な決済を保証するパフォーマンスは、グローバルなクロスボーダー決済システムにとって不可欠な要素です。
法的・規制的課題
技術的側面だけでなく、法的・規制的枠組みの調和も相互運用性実現の重要な障壁となり得ます。
- 管轄権と紛争解決: 複数の法域にまたがる取引において、どの国の法律が適用されるか、また紛争が発生した場合の解決メカニズムを明確にする必要があります。
- AML/CFT規制の国際協調: マネーロンダリングおよびテロ資金供与対策（AML/CFT）は、各国で異なる規制が敷かれており、これをCBDCのクロスボーダー利用に適用し、国際的な協調を確保することが重要です。FATF（金融活動作業部会）などの国際基準との整合性が求められます。
- データプライバシーと保護: クロスボーダーでのデータ共有は、各国間のプライバシー保護法制の違いにより複雑性を増します。個人情報の保護と、AML/CFTに必要な情報共有とのバランスを取るための国際的な枠組みが必要です。
- スマートコントラクトの法的地位: CBDCを用いた自動実行型契約（スマートコントラクト）が普及した場合、その法的拘束力、有効性、紛争解決における証拠能力などを明確にする必要があります。
政策的・経済的課題
CBDCのクロスボーダー相互運用性は、金融安定性、金融政策、国際通貨システムにも広範な影響を及ぼす可能性があります。
- 金融安定性への影響: クロスボーダーCBDCが容易になると、大規模な資本移動が発生しやすくなり、特に新興国市場における為替レートの変動や金融安定性への影響が懸念されます。
- 通貨主権と金融政策: 他国のCBDCの利用が広がることで、国内の金融政策の有効性が低下する可能性や、通貨主権が希薄化するリスクも考慮する必要があります。
- 国際協調とガバナンス: 各国中央銀行がCBDCの設計原則やクロスボーダー利用に関する共通のビジョンを共有し、協力してガバナンスの枠組みを構築することが不可欠です。BISやIMFといった国際機関が果たす役割は極めて重要です。
- 既存金融システムとの共存: CBDCは既存のコルレス銀行システムを補完または代替する可能性がありますが、既存の金融機関のビジネスモデルへの影響や、円滑な移行戦略を検討する必要があります。
国際機関の取り組みと今後の展望
BISは、CBDCのクロスボーダー相互運用性を「グローバルな共通基盤」と捉え、BISイノベーションハブを通じて多数のプロジェクトを推進しています。Project mBridgeやProject Dunbarはその代表例であり、相互運用性の具体的な技術的・運用上の課題を探求しています。また、IMFは、CBDCの国際的な含意に関する政策分析を提供し、国際的な議論をリードしています。
今後、CBDCのクロスボーダー相互運用性の実現に向けては、以下の点が重要になります。
- 国際的な標準化の推進: 技術プロトコル、データ形式、規制アプローチにおける国際的な標準化は、相互運用性を効率的に実現するための基盤となります。
- 多国間協力と政策対話: 各国中央銀行、規制当局、国際機関、民間セクターが緊密に連携し、共通の理解と合意形成を図るための継続的な政策対話が不可欠です。
- 段階的なアプローチ: 全ての国を一度に統合するのではなく、まずは少数の国や特定のユースケースから相互運用性の試験と導入を進め、段階的に範囲を広げていくアプローチが現実的です。
結論
CBDCを用いたクロスボーダー決済の相互運用性実現は、国際決済システムに革命をもたらす可能性を秘めていますが、その道のりは決して平坦ではありません。技術的な課題に加え、異なる法制度や政策的考慮事項、そして地政学的な要因も複雑に絡み合います。BISなどの国際機関が主導する研究と実験は、これらの課題を克服するための重要な一歩であり、今後も中央銀行は、技術革新を追求しつつ、国際協調とガバナンスの強化を通じて、より効率的で安全かつ包括的なグローバル決済システムの構築に貢献していく必要があります。